DNB AM | Cloud-Wachstum beschleunigt, SaaS unter Druck: Der Tech-Sektor polarisiert � und bietet Chancen

Marius Wennersten, Portfoliomanager DNB Fund Technology

Investmentfonds.de - Der Technologiesektor verzeichnet derzeit eine ausgepr�gte divergierende Entwicklung, die unserer Einsch�tzung nach Chancen geschaffen hat. Im Infrastrukturbereich f�hren die Investitionen der Hyperscaler zu einem beschleunigten Cloud-Wachstum. AWS hat sein Wachstum im Jahresvergleich von 12 % auf 24 % gesteigert, Azure von 32 % auf 39 % und Google Cloud von 22 % auf 48 %. Die EBIT-Margen bleiben trotz des R�ckgangs der Free-Cashflow-Marge stabil, gest�tzt durch Kundenbindung und Skaleneffekte. KI-Agenten sorgen f�r einen sprunghaften Anstieg des Umsatzwachstums bei innovativen Labors, wobei sowohl Anthropic als auch OpenAI ihre Umsatzrunrates in den letzten Monaten mehr als verdoppelt haben. Wir gehen davon aus, dass viele Unternehmen ihre Rechenleistung f�r agentische KI �ber etablierte Cloud-Plattformen (AWS, Azure, GCP) beziehen werden, wodurch die Hyperscaler von steigender Nutzung profitieren und gleichzeitig die Flexibilit�t behalten, Kapazit�ten auf andere Cloud-Dienste umzuverteilen, falls die KI-Ausgaben zur�ckgehen sollten. Wir halten das Risiko-Ertrags-Verh�ltnis auf der Ebene der Hyperscaler f�r attraktiv.

Auf der Softwareseite ist der Morgan Stanley SaaS Basket in den letzten zw�lf Monaten um 34 % gefallen, w�hrend der NASDAQ um 22 % gestiegen ist. Wir glauben, dass dies zum Teil reale Belastungen widerspiegelt (B�ndelung, Verdr�ngung von Zwischenh�ndlern, niedrigere Wechselkosten und sich wandelnde Gesch�ftsrollen), aber auch �bertriebene Bedenken hinsichtlich DIY-Software und Vibe-Coding. Die breiter aufgestellten Softwareplattformen sind gegen�ber diesen Risiken widerstandsf�higer, und einige derjenigen mit fundierter Gesch�ftslogik, fundierter Engineering-Logik oder fundierter technischer Logik sind unserer Ansicht nach wahrscheinlich besser abgeschirmt, als die aktuellen Bewertungen vermuten lassen. Die Kursentwicklung schafft Chancen bei ausgew�hlten Titeln, bei denen wir ein attraktives Risiko-Ertrags-Verh�ltnis sehen.

Wir bleiben gegen�ber dem Technologiesektor konstruktiv eingestellt. Im Laufe der Zeit wurde die relative Outperformance dieser Anlageklasse durch ein �berdurchschnittliches Gewinnwachstum getrieben, was die zentrale Rolle der Technologie bei der Steigerung der Produktivit�t in der globalen Wirtschaft widerspiegelt. Wir betrachten agentische KI als die n�chste Etappe dieses Produktivit�tszyklus. Gleichzeitig ist die Bewertungsspanne innerhalb des Technologiesektors gro�, weshalb unser Ansatz optimistisch, aber diszipliniert ist. Wir konzentrieren uns auf Unternehmen, bei denen die langfristige Ertragskraft und die Cash-Generierung unterbewertet erscheinen, und meiden Bereiche, in denen Erwartungen und Bewertungen als �berzogen hoch erscheinen. Mit Blick auf die Zukunft sehen wir als wichtigste Wachstumsfaktoren die weitere Verbreitung von KI in der Wirtschaft, Produktivit�tssteigerungen durch Software und Automatisierung sowie die fortschreitende Digitalisierung von Zahlungsvorg�ngen und Unternehmensabl�ufen. Zu den wesentlichen Herausforderungen z�hlen �berh�hte Erwartungen in Teilen der KI-Wertsch�pfungskette, politische Unsicherheiten und das Risiko einer �berkapazit�tenbildung in ausgew�hlten Hardware-Segmenten.

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Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren pers�nliche Einsch�tzung wieder (DNB Asset Management). Die zur Verf�gung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollst�ndigkeit und stellen keine Beratung dar (DNB Asset Management)

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Wie ist die Anlagestrategie der Experten aktuell?

Die INVEXTRA.COM AG hat bereits vor Monaten reagiert und die Investmaxx Stop&Go Depots ihrer Kunden in risiko�rmere Anlagen umgeschichtet. �Wir beobachten die M�rkte aktuell von der Seitenlinie und warten eine m�gliche Korrektur ab. Erst wenn sich eine nachhaltige L�sung im Nahostkonflikt abzeichnet, werden wir wieder selektiv in Aktienm�rkte einsteigen�, betont Tittes.

Das Unternehmen setzt bei seiner Verm�gensverwaltung auf eine Behavioural-Finance-Strategie, die irrationale Verhaltensmuster von Anlegern und politischen Entscheidungstr�gern systematisch ber�cksichtigt und daraus entstehende Preisanomalien gezielt nutzt, , um rechtzeitig auszusteigen aus Aktienm�rkten oder sp�ter zu g�nstigeren Kursen wieder einzusteigen. So konnten die Investmaxx Stop&Go Offenisve Depots seit 1996 ein besseres Rendite-Risikoverh�ltnis erzielen als der Dax.

Diese Mitteilung stellt keine Anlageberatung dar. Eine pers�nliche und unabh�ngige Beratung erhalten Anleger ausschlie�lich im Rahmen einer qualifizierten Finanzberatung.

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Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

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